Китайские цены на сталь в 2026 году будут низкими
Дата:2026-06-24
Общие показатели цен: переход к более низкому базовому уровню и суженная волатильность
Незначительный рост в годовом исчислении, но абсолютные уровни цен остаются низкими: в первой половине 2026 года, например, на арматуру, средняя цена по стране составляла примерно 3357 юаней/тонну-незначительный рост всего на 27 юаней/тонну (0,81%) по сравнению с первой половиной 2025 года. Это указывает на то, что хотя цены видели небольшой отскок, они обычно зависали на низких уровнях.
Суженная волатильность: спред между высокими и низкими ценами на арматуру в первой половине года составил всего 192 юаня/тонну. Это отражает рынок, характеризующийся интенсивной динамикой перетягивания каната на фоне слабого предложения и спроса, но не имеющий четкой направленности, что приводит к снижению эластичности цен.
Продолжающаяся слабость в ближайшей перспективе: по состоянию на середину июня средняя цена по восьми основным категориям стальной продукции составляла примерно 3643,5 юаня/тонну, что свидетельствует о небольшом снижении как в месячном, так и в годовом исчислении. Цены на основные фьючерсные контракты также ненадолго упали примерно до 3122 юаней/тонну.
🔍Основные проблемы: структурные сдвиги в спросе и предложении; нестабильная поддержка затрат
1. Сторона спроса: «Слабое отечественное, сильное зарубежное» с интенсифицируя структурной дивергенцией
Слабый внутренний спрос является основным тормозом: инвестиции в недвижимость остаются вялыми (на 16,2% в годовом исчислении с января по май), а темпы роста инвестиций в инфраструктуру и производство также замедлились, что привело к постоянно слабому внутреннему потреблению стали. Спрос на строительную сталь еще больше ослаб, поскольку рынок входит в традиционное межсезонье.
Внешний спрос служит важнейшим буфером: экспорт стал ключом к поглощению давления внутреннего предложения. Экспорт стали достиг 10341 млн тонн в мае, и экспортное окно вновь открылось после падения цен. Кроме того, рост затрат на сталелитейные заводы с короткой обработкой на некоторых зарубежных рынках (например, в США), обусловленный геополитическими факторами, подчеркнул ценовые преимущества длиннообрабатывающей стали Китая, предполагая, что устойчивость экспорта, вероятно, будет сохраняться.
2. Сторона поставки: присущая жесткость; Нет подхода «Один размер-подходит-всем» к сокращению производства.
Ограниченный стимул для сталелитейных заводов сокращать производство: несмотря на небольшую общеотраслевую норму прибыли (прибыль отрасли упала на 51,5% в годовом исчислении в первые четыре месяца) и традиционное межсезонье, сталелитейным заводам удалось сохранить предельную прибыль с помощью таких мер, как корректировка ценовых премий для конкретных марок продукции. Следовательно, существует мало готовности добровольно осуществлять крупномасштабные сокращения производства, а это означает, что давление на предложение не было существенно уменьшено. Политические ограничения действуют как медленно движущиеся, долгосрочные переменные: такие стратегии, как оценка эффективности «Dual Carbon» и новые правила замены мощностей в период «15-го пятилетнего плана», будут постепенно стимулировать сокращение предложения, не вызывая внезапного, "один размер-подходит-всем" падение производства в краткосрочной перспективе.
3. Поддержка затрат: переход от «сильной поддержки» к «слабому балансу»
Факторы стоимости являются ключевыми для предотвращения обвала цен в 2026 году, хотя сила этой поддержки меняется:
Когда-то источник сильной поддержки: в первой половине года цены на коксующийся уголь и кокс оставались стабильными-благодаря инспекциям безопасности угольных шахт и геополитическим конфликтам-обеспечивая прочную основу для цен на сталь.
Недавние признаки смягчения: по состоянию на июнь, когда некоторые угольные шахты возобновили производство, а сталелитейные заводы оказывали давление на покупателей, цены на кокс вступили в нисходящий цикл; тем временем цены на железную руду упали ниже критических уровней. Логика твердой поддержки затрат изменилась, создав отрицательную петлю обратной связи «снижения затрат, ведущего к падению цен на сталь».
