Анализ факторов, влияющих на цены на сталь
Дата:2026-05-21
I. Факторы на стороне спроса
Структура спроса на сталь в нисходящей отрасли: двумя крупнейшими потребительскими секторами стали являются строительство и производство. Сила или слабость спроса в этих секторах напрямую определяет тенденции цен на сталь. В последнее время рынок показал расхождение между сильным производством и слабым строительством. В строительном секторе инвестиции в развитие недвижимости сократились на 11,2% в годовом исчислении, что привело к слабому спросу на строительные материалы, такие как арматура, при этом цены упали почти на 10% в годовом исчислении. В производственном секторе высокий спрос со стороны таких отраслей, как автомобилестроение, судостроение и новые источники энергии, обеспечивает сильную поддержку цен на горячекатаные рулоны и холоднокатаные стальные листы.
Макроэкономическая ситуация и инвестиции в инфраструктуру: позитивный экономический прогноз и увеличение инфраструктурных проектов будут стимулировать спрос на сталь. В качестве экономического «барометра» и «стабилизатора» инвестиции в инфраструктуру играют вспомогательную роль в ценах на сталь. В последнее время инвестиции в инфраструктуру увеличились на 8,9% в годовом исчислении, что обеспечивает некоторую поддержку спроса на строительную сталь. Однако нынешний фокус инвестиций в инфраструктуру сместился на новую инфраструктуру, такую как «шесть сетей» (со ссылкой на интернет, телекоммуникации и интернет-инфраструктуру), и его влияние на повышение цен на сталь может быть не таким сильным, как у традиционных проектов.
Экспортный спрос: экспорт стали может эффективно смягчить давление внутреннего предложения. Когда разница в ценах между внутренним и международным рынками велика, увеличение экспорта приведет к росту внутренних цен на сталь. Недавно экспорт стали в первом квартале сократился на 9,9% в годовом исчислении. Между тем, меры торговой защиты в таких регионах, как ЕС (например, ужесточение импортных квот), привели к неопределенности для будущего экспорта.
II. Факторы на стороне предложения
Производство и мощность сталелитейного завода: увеличение или уменьшение объема производства напрямую изменяет предложение на рынке. Саморегулирование предприятий в целях контроля за производством или основанные на политике ограничения производства приведут к сокращению предложения, тем самым поддерживая цены. В последнее время производство сырой стали в первом квартале сократилось на 4,6% в годовом исчислении, и активный контроль производства предприятий сыграл определенную роль в стабилизации цен. Однако отрасль в целом по-прежнему сталкивается с основным противоречием «сильного предложения и слабого спроса», при этом общее предложение все еще превышает спрос.
Уровни запасов: Запасы действуют как «буфер» между спросом и предложением. Высокие уровни запасов указывают на избыточного предложения, оказывая давление на цены; быстрое снижение запасов указывает на улучшение спроса, что выгодно для цен. Недавно, в конце марта, и инвентарь сталелитейного завода и социальный инвентарь увеличили около 10% сравненный к такому же периоду в прошлом году, с дестокинг скоростью более медленной чем предполагал, показывая что спасение в идущем дальше по потоку требовании недостаточно быстро переварить существующий стальной инвентарь.
III. Факторы, побочные затраты
Цены на сырье: Основным сырьем для стали являются железная руда и коксующийся уголь/кокс. Рост цен на сырье напрямую увеличивает затраты на сталелитейный завод, тем самым поддерживая цены на сталь; наоборот, более низкие цены на сырье создают «ценовое преимущество», открывая пространство для снижения цен на сталь. В последнее время это стало ключевым моментом расхождения: цены на железную руду колебались на высоких уровнях. Несмотря на высокие портовые запасы, такие факторы, как геополитические конфликты, удерживали цены на высоком уровне 105-110 долларов за тонну, обеспечивая поддержку затрат на сталь. Цены на коксующийся уголь и кокс сначала упали, а затем выросли. Раньше цены падали из-за обильного предложения, но в последнее время расходы выросли из-за геополитических конфликтов. В целом, когда снижение цен на сырье превышает снижение цен на готовую сталь (например, в 2025 году), сталелитейные заводы могут получить ценовое преимущество.
IV. Политические и макроэкономические факторы окружающей среды
Национальная макроэкономическая политика: денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика влияет на экономическую жизнеспособность и рыночную ликвидность, тем самым влияя на совокупный спрос. Политика в области инфраструктуры и недвижимости напрямую влияет на спрос на сталь. На недавнем апрельском заседании Политбюро подчеркивалось, что существующая политика «в полной мере используется», что разбило ожидания рынка относительно крупномасштабных новых фискальных стимулов. Это означает, что без сильного стимулирования спроса цены на сталь не имеют импульса для устойчивого восходящего тренда.
Промышленная "антиинволюционная" и экологическая политика: регулирование отраслевой конкуренции и контроль поставок посредством управления производственно-сбытового потенциала и управления экспортными лицензиями помогает стабилизировать цены. В последнее время политика «анти-инволюции» в сталелитейной промышленности прогрессирует упорядоченным образом, но ожидание рынка сокращения производства «одного размера для всех», аналогичного сокращению производства в 2016 году, не оправдалось. Основное внимание в политике уделяется оптимизации конкурентного заказа, а не обязательному сокращению производства, что отличается от предыдущих рыночных ожиданий сокращения предложения.
Международная торговая среда: торговые трения (такие как антидемпинговые и углеродные пограничные налоги) увеличат экспортные издержки, ограничат экспорт стали и увеличат давление на внутренние поставки. Недавний механизм регулирования углеродных границ ЕС (CBAM) и новая политика квот, как ожидается, увеличит экспортные расходы на соответствующие китайские товары примерно на 7%, что создает долгосрочную проблему для экспорта стали и продуктов переработки в моей стране.
V. Настроения рынка и макроэкономические ожидания
Рыночные ожидания и спекуляции: Рыночные ожидания на будущее (например, суждения о политике и спросе) будут влиять на поведение трейдеров, тем самым усиливая колебания цен в краткосрочной перспективе. В последнее время рынок возлагал большие надежды на сокращение предложения в рамках антиинволюционной политики, формируя так называемое «дно анти-инволюции». Однако, поскольку осуществление политики идет медленнее, чем ожидалось, эта премия угасает, и цены возвращаются к фундаментальным показателям.
